Väitös: Asuntomarkkinoiden hintakehitys ennustettavaa 

Asuntojen hintakehitys Suomessa on lyhyellä aikavälillä hyvin ennustettavaa. Pääkaupunkiseudun asuntohintakehityksen perusteella voidaan ennustaa hintamuutoksia myös muilla asuntomarkkinoilla. KTL Elias Oikarisen väitöstutkimus osoittaa, ettei pääkaupunkiseudulla ainakaan vuosi sitten ollut asuntohintakuplaa. Kansantaloustieteen väitöskirja Studies on Housing Price Dynamics (Tutkimuksia asuntohintojen dynamiikasta) tarkastetaan Turun kauppakorkeakoulussa 14.9.2007.

Elias Oikarisen väitöstutkimuksessa tarkastellaan empiirisesti eri näkökulmista asuntohintojen dynamiikkaa Suomessa. Tutkimus osoittaa, että asuntojen hinnat ovat hyvin ennustettavia ainakin suhteellisen lyhyellä aikavälillä. Asuntohintojen kehitystä voidaan ennakoida talouden fundamenttimuuttujien avulla. Tällaisia muuttujia ovat esimerkiksi väestömäärä, tulotaso, kotitalouksien lainakanta sekä korkotaso.

Tutkimuksen mukaan asuntohinnoilla ja kotitalouksien lainanotolla on voimakas vuorovaikutus. Myös asuntojen omalla aiemmalla hintakehityksellä ja osakemarkkinoiden hintakehityksellä on merkittävää ennustevoimaa. Osakemarkkinoiden ennustekyky asuntohintojen suhteen on kuitenkin heikentynyt rahoitusmarkkinoiden vapauduttua.

Pääkaupunkiseudulla ei asuntohintakuplaa

– Empiirisen analyysin perusteella pääkaupunkiseudulla ei ollut asuntohintakuplaa vuoden 2006 puolivälissä. Asuntohinnat ovat nousseet jyrkästi, koska alueen tulotaso ja väestömäärä ovat kasvaneet huomattavasti ja samanaikaisesti kotitalouksien lainarajoitteet ja likviditeettirajoitteet ovat löystyneet, Elias Oikarinen arvioi.

Asuntohintojen nousun voidaan kasvavalla kaupunkiseudulla odottaa olevan pitkällä aikavälillä yleistä inflaatiota nopeampaa. Pääkaupunkiseudulla asuntohintojen nousua voimistaa se, että meri rajoittaa monella suunnalla asuntokannan kasvattamista.

– Korkotason kohoaminen ja osakemarkkinoiden heilahtelu viimeisen vuoden aikana ennakoivat, että asuntojen hinnannousu on ainakin väliaikaisesti rauhoittumassa, Oikarinen ennustaa.

Pääkaupunkiseudun asuntohintakehityksen perusteella voidaan ennustaa tulevia hintamuutoksia Suomen muilla alueellisilla asuntomarkkinoilla. Myös asuntohintojen muutokset maakuntakeskuksissa ennakoivat muutoksia ympäröivässä maakunnassa. Tutkimuksen mukaan hinnat näyttäisivät reagoivan talouden muutoksiin nopeammin keskuskaupungeissa kuin maaseudulla.

Asunto- ja osakemarkkinoiden yhteisvaihtelu riskialtista

Väitöskirjatutkimuksen mukaan suuren portfoliosijoittajan, esimerkiksi eläkeyhtiön, näkökulmasta asuntosijoitussalkun maantieteellisen hajautuksen hyödyt ovat Suomessa pienet. Pitkällä aikavälillä hajautushyödyt ovat pienet myös asuntomarkkinoiden ja osakemarkkinoiden välillä. Hyvin hajautetun kotimaisen osakesalkun lisääminen hajautettuun kotimaiseen asuntosijoitussalkkuun ei tuo suuria hajautushyötyjä, kun sijoitushorisontti on useita vuosia. Sen sijaan yksittäisen kotitalouden kohdalla varallisuuden hajauttaminen omistusasuntoon ja osakkeisiin voi pienentää sijoitussalkun riskiä merkittävästi.

Kansantalouden näkökulmasta asunto- ja osakemarkkinoiden voimakas yhteisvaihtelu on epäedullista. Osake- ja erityisesti asuntovarallisuus vaikuttavat merkittävästi kotitalouksien kulutukseen. Näin ollen hintojen yhtäaikaisella pudotuksella voisi olla huomattavia negatiivisia vaikutuksia koko kansantalouteen. Elias Oikarisen tutkimus kuitenkin osoittaa, että asuntomarkkinoiden reagointi osakemarkkinoiden muutoksiin on vaimentunut viimeisen viidentoista vuoden aikana rahoitusmarkkinoiden vapauduttua.

***

Väittelijän henkilötiedot:

Elias Oikarinen on syntynyt vuonna 1973 Canberrassa, Australiassa. Hän on kirjoittanut ylioppilaaksi oululaisesta Karjasillan lukiosta vuonna 1992. Elias Oikarinen on valmistunut Turun kauppakorkeakoulusta kauppatieteiden maisteriksi vuonna 2000 ja kauppatieteiden lisensiaatiksi vuonna 2004.

Oikarinen on toiminut vuodesta 2000 lähtien tutkijana Turun kauppakorkeakoulussa ja kansantaloustieteen valtakunnallisessa tohtorikoulussa. Tällä hetkellä hän toimii Turun kauppakorkeakoulussa kansantaloustieteen assistenttina.

Väitös- ja julkaisutiedot:

KTL Elias Oikarisen kansantaloustieteen väitöskirjatutkimus Studies on Housing Price Dynamics (Tutkimuksia asuntohintojen dynamiikasta) tarkastetaan Turun kauppakorkeakoulussa perjantaina 14.9.2007 kello 12 luentosalissa 17. Vastaväittäjänä toimii professori Peter Englund Tukholman kauppakorkeakoulusta ja kustoksena emeritusprofessori Paavo Okko.

Oikarinen, Elias: Studies on Housing Price Dynamics. Turun kauppakorkeakoulun julkaisuja. Sarja A–9:2007. ISBN: 978-951-564-506-7 (nid.), 978-951-564-507-4 (pdf) / ISSN: 0357-4652 (nid.), 1459-4870 (pdf).

Väitöskirja on luettavissa Turun kauppakorkeakoulun verkkosivuilla: http://info.tse.fi/julkaisut/vk/Ae9_2007.pdf  

Turun kauppakorkeakoulun viestinnässä on varattuna väitöskirjoja toimittajille. Tilaukset sähköpostitse: viestinta(a)tse.fi  

Väittelijän yhteystiedot tiedotusvälineille:

Elias Oikarinen
gsm: 040 587 1943
sähköposti: elias.oikarinen(a)tse.fi  

Väittelijän kuva